Opsi Apa Adalah Eksekutif Kompensasi Dengan Saham

Opsi Saham Eksekutif. Jika kepemilikan saham CEO digantikan dengan nilai opsi saham ante yang sama, sensitivitas bayar terhadap kinerja CEO tipikal kira-kira dua kali lipat. CEO perusahaan terbesar AS sekarang menerima penghargaan opsi saham tahunan yang lebih besar rata-rata dari pada mereka. Gaji dan bonus gabungan Sebaliknya, pada tahun 1980, hibah opsi saham rata-rata mewakili kurang dari 20 persen gaji langsung dan hibah opsi saham rata-rata adalah nol. Peningkatan dalam pilihan opsi ini dari waktu ke waktu telah memperkuat hubungan antara gaji eksekutif - yang didefinisikan secara luas Termasuk semua revaluasi gaji langsung plus revaluasi saham dan opsi saham - dan kinerja Namun, insentif yang diciptakan oleh opsi saham itu rumit. Sejauh eksekutif bahkan bingung dengan opsi saham, kegunaannya sebagai alat insentif dirusak. Di Pay to Performance Insentif Opsi Saham Eksekutif Kertas Kerja NBER No 6674 penulis Brian Hall mengambil apa yang dia sebut pendekatan yang tidak biasa untuk mempelajari st Pilihannya Dia menggunakan data dari kontrak opsi saham untuk menyelidiki insentif bayar-ke-kinerja yang akan dibuat oleh opsi saham eksekutif jika mereka mengerti dengan baik. Namun, wawancara dengan direktur perusahaan, konsultan gaji CEO, dan CEO, yang dirangkum di koran, Menunjukkan bahwa insentif tersebut seringkali tidak dipahami dengan baik - baik oleh dewan yang memberikannya atau oleh eksekutif yang seharusnya dimotivasi oleh mereka. Mereka membahas dua isu utama terlebih dahulu, insentif bayar untuk kinerja yang diciptakan oleh revaluasi saham Opsi kepemilikan dan kedua, insentif bayar-untuk-kinerja yang diciptakan oleh berbagai kebijakan opsi opsi saham Dia awalnya mencirikan insentif yang dihadapi CEO biasa dengan pilihan saham biasa dari perusahaan tipikal dalam hal kebijakan dan volatilitas dividen, yang keduanya mempengaruhi Nilai opsi Dia menggunakan data tentang kompensasi CEO 478 perusahaan AS yang diperdagangkan secara publik paling umum selama 15 tahun, rincian paling penting b Dengan karakteristik opsi saham dan opsi saham mereka. Pertanyaan pertama menyangkut insentif bayar terhadap kinerja yang diciptakan oleh opsi opsi saham yang ada Opsi opsi saham tahunan disusun dari waktu ke waktu, dalam banyak kasus memberi saham kepada pemegang saham pilihan besar. Nilai pasar perusahaan mengarah pada revaluasi - baik positif maupun negatif - dari opsi saham ini, yang dapat menciptakan insentif kuat, jika terkadang membingungkan, insentif bagi CEO untuk meningkatkan nilai pasar dari perusahaan mereka. Hasil akhirnya menunjukkan bahwa kepemilikan opsi saham memberikan sekitar dua kali lipat Sensitivitas yang harus dibayar untuk kinerja Ini berarti bahwa jika kepemilikan saham CEO digantikan dengan nilai opsi saham yang sama sekali tidak ada, kepekaan bayar terhadap kinerja CEO khas kira-kira dua kali lipat. Apalagi jika kebijakan pemberian saat ini Opsi-opsi uang digantikan oleh kebijakan netral nilai ex ante untuk memberikan opsi out-of-the-money dimana harga pelaksanaannya sama dengan 1 5 kali th Harga saham saat ini, maka sensitivitas kinerja akan meningkat dengan jumlah yang moderat - sekitar 27 persen. Namun, sensitivitas opsi saham lebih besar pada sisi positif daripada pada downside. Pertanyaan kedua adalah bagaimana sensitivitas bayar terhadap kinerja tahunan. Hibah opsi dipengaruhi oleh kebijakan pemberian opsi spesifik Sama seperti kinerja harga saham mempengaruhi gaji dan bonus saat ini dan masa depan, ini juga mempengaruhi nilai opsi saham saat ini dan masa depan hibah Independen tentang bagaimana harga saham mempengaruhi revaluasi opsi lama dan pilihan, perubahan Dalam harga saham dapat mempengaruhi nilai hibah opsi masa depan, menciptakan tautan bayar-ke-kinerja dari opsi hibah yang serupa dengan tautan bayar-ke-kinerja dari gaji dan bonus. Rencana opsi saham adalah rencana multi-tahun. Jadi berbeda Kebijakan pemberian opsi memiliki insentif pembayaran-kinerja yang berbeda secara signifikan, karena perubahan harga saham saat ini mempengaruhi nilai opsi opsi di masa depan di d Cara yang berbeda Hall membandingkan empat kebijakan pemberian opsi. Ini menciptakan insentif bayar-kinerja yang sangat berbeda pada tanggal pemberian hibah. Peringkat paling banyak dari yang bertenaga tinggi, hibah opsi di muka dan bukan hibah tahunan sejumlah kebijakan tetap jumlah opsi Tetap melalui kebijakan nilai tetap waktu nilai opsi Black-Scholes adalah penetapan kembali harga pintu masuk yang tidak resmi dan tidak resmi, di mana kinerja buruk tahun ini dapat dicapai dengan hibah yang lebih besar tahun depan, dan sebaliknya. Hall mencatat bahwa karena Kemungkinan reparasi pintu belakang, hubungan antara penghargaan opsi tahunan dan kinerja masa lalu bisa positif, negatif atau nol. Namun, buktinya, hubungan yang sangat kuat dan positif secara keseluruhan Sebenarnya, Hall menemukan bahwa bahkan mengabaikan revaluasi Pilihan masa lalu yang memberi hibah hubungan bayar-untuk-kinerja dalam praktik jauh lebih kuat untuk opsi pemberian saham daripada gaji dan bonus Selain itu, sesuai dengan harapan, dia menemukan Pada rencana jumlah tetap menciptakan hubungan bayar-ke-kinerja yang lebih kuat daripada kebijakan nilai tetap. Singkatnya, kebijakan hibah multi-tahun tampaknya memperbesar, daripada mengurangi insentif insentif biasa yang dihasilkan dari keputusan CEO pilihan masa lalu. Digest tidak memiliki hak cipta dan dapat diproduksi ulang secara bebas dengan atribusi sumber yang sesuai. Panduan Untuk Kompensasi CEO. Sulit membaca berita bisnis tanpa membahas laporan tentang paket bonus gaji dan bonus yang diberikan kepada kepala eksekutif publik. Perusahaan yang diperdagangkan Membuat rasa nomor untuk menilai bagaimana perusahaan membayar atasan utama mereka tidak selalu mudah Apakah kompensasi eksekutif bekerja untuk kepentingan investor Berikut adalah beberapa panduan untuk memeriksa program kompensasi perusahaan. Risk and Reward Company boards, setidaknya Pada prinsipnya, cobalah untuk menggunakan kontrak kompensasi untuk menyelaraskan tindakan eksekutif dengan kesuksesan perusahaan. Gagasannya adalah bahwa kinerja CEO memberikan nilai bagi organisasi Bayar untuk perf Kegunaan adalah mantra yang digunakan kebanyakan perusahaan saat mereka mencoba menjelaskan rencana kompensasi mereka. Sementara semua orang dapat mendukung gagasan untuk membayar kinerja, ini menyiratkan bahwa CEO mengambil risiko CEO harus tumbuh dan jatuh dengan kekayaan perusahaan Ketika Anda melihat perusahaan Program kompensasi, patut untuk memeriksa berapa banyak eksekutif saham dalam memberikan barang untuk investor. Mari lihat berbagai bentuk kompensasi yang memberi pahala pada risiko jika kinerjanya buruk. Untuk informasi lebih lanjut, lihat Mengevaluasi Kompensasi Eksekutif Gaji Dasar Tunai Akhir-akhir ini, sangat umum bagi CEO untuk menerima gaji pokok lebih dari 1 juta. Dengan kata lain, CEO mendapatkan pahala yang luar biasa ketika perusahaan melakukannya dengan baik, namun tetap menerima pahala ketika perusahaan tersebut melakukan hal yang buruk. Gaji dasar yang besar menawarkan sedikit insentif bagi para eksekutif untuk bekerja lebih keras dan membuat keputusan cerdas. Bonus Hati-hati dengan bonus Dalam banyak kasus, bonus tahunan tidak lebih dari sekadar sebuah bas E gaji yang menyamar Seorang CEO dengan gaji 1 juta juga dapat menerima bonus 700.000 Jika bonus itu, katakanlah 500.000, tidak berbeda dengan kinerja, maka gaji sebenarnya CEO adalah 1 5 juta. Bonumen yang berbeda dengan kinerja adalah hal lain. Betapa sulit untuk membantah gagasan bahwa CEO yang mengetahui bahwa mereka akan diberi penghargaan karena kinerja cenderung tampil di tingkat yang lebih tinggi CEO memiliki dorongan untuk bekerja keras. Kinerja dapat diukur dengan sejumlah hal, seperti keuntungan atau pertumbuhan pendapatan. , Imbal hasil ekuitas atau apresiasi harga saham Tetapi dengan menggunakan langkah-langkah sederhana untuk menentukan gaji yang sesuai untuk kinerja dapat menjadi rumit Metrik keuangan dan kenaikan harga saham tahunan tidak selalu merupakan ukuran yang adil tentang seberapa baik seorang eksekutif melakukan pekerjaannya Eksekutif dapat dikenai hukuman yang tidak adil Untuk acara satu kali dan pilihan sulit yang mungkin melukai kinerja atau menimbulkan reaksi negatif dari pasar. Bagi dewan direksi untuk menciptakan seperangkat langkah yang seimbang untuk menilai pengaruh CEO. S Pelajari lebih lanjut tentang menilai kinerja CEO dalam Mengevaluasi Manajemen Perusahaan. Stock Options Companies menaksir opsi saham sebagai cara untuk menghubungkan eksekutif dengan kepentingan pemegang saham dengan kepentingan pemegang saham. Tapi pilihannya jauh dari sempurna Sebenarnya, dengan opsi, risiko dapat menjadi buruk Ketika saham naik nilainya, eksekutif bisa menghasilkan banyak uang dari pilihan - tapi ketika mereka jatuh, investor kehilangan posisi sementara eksekutif tidak mengalami hal yang lebih buruk daripada sebelumnya. Beberapa perusahaan membiarkan eksekutif menukar saham opsi lama untuk saham baru dengan harga lebih rendah saat Saham perusahaan jatuh dalam nilai. Bahkan masih, insentif untuk menjaga harga saham tetap bergerak ke atas sehingga opsi akan tetap in-the-money mendorong eksekutif untuk fokus secara eksklusif pada kuartal berikutnya dan mengabaikan kepentingan pemegang saham yang lebih panjang Pilihan bahkan dapat meminta keputusan atas Manajer untuk memanipulasi angka untuk memastikan target jangka pendek terpenuhi. Hal itu hampir tidak memperkuat hubungan antara CEO dan pemegang saham. Stock Ownership Academic studies mengatakan t Kepemilikan saham biasa adalah penggerak kinerja yang paling penting Jadi, salah satu cara bagi CEO untuk benar-benar memiliki kepentingan terkait dengan pemegang saham adalah agar mereka memiliki saham, bukan opsi Idealnya, hal itu melibatkan pemberian bonus eksekutif pada kondisi mereka menggunakan uang untuk membeli saham. Hadapilah para eksekutif puncak bertindak lebih seperti pemilik ketika mereka memiliki saham dalam bisnis Jika Anda bertanya-tanya tentang selisih saham, lihat Tutorial Dasar-Dasar Saham Kami. Menjelaskan Angka Anda dapat menemukan keseluruhan informasi tentang program kompensasi perusahaan. Dalam formulir pengarsipannya Formulir DEF 14A, diajukan ke Securities and Exchange Commission memberikan daftar ringkasan kompensasi untuk CEO perusahaan dan eksekutif dengan bayaran tertinggi lainnya. Ketika mengevaluasi gaji pokok dan bonus tahunan, investor ingin melihat penghargaan perusahaan sebagai bagian yang lebih besar dari Kompensasi sebagai bonus daripada gaji dasar DEF 14A harus menawarkan penjelasan tentang bagaimana bonus ditentukan dan apa bentuk imbalannya, apakah uang tunai, Opsi, atau saham. Informasi kepemilikan opsi saham CEO juga dapat ditemukan dalam tabel ringkasan Bentuk ini mengungkapkan frekuensi opsi saham hibah dan jumlah penghargaan yang diterima oleh eksekutif pada tahun ini. Hal ini juga mengungkapkan penetapan harga opsi saham. Pernyataan proxy adalah di mana Anda dapat menemukan nomor pada eksekutif yang memiliki kepemilikan yang menguntungkan di perusahaan Tapi jangan abaikan tabel yang menyertai catatan kaki Di sana Anda akan mengetahui berapa banyak saham yang dimiliki eksekutif dan berapa banyak opsi yang tidak dapat dieksekusi Sekali lagi, ini meyakinkan untuk Temukan eksekutif dengan banyak kepemilikan saham. Kesimpulan Menilai kompensasi CEO sedikit merupakan seni hitam Menafsirkan jumlahnya tidak terlalu mudah. ​​Sama saja, sangat berharga bagi investor untuk mengetahui bagaimana program kompensasi dapat menciptakan insentif - atau disinsentif - Bagi para manajer puncak untuk bekerja demi kepentingan pemegang sahampengadaan Rencana Insentif Opsi Saham. Hak untuk membeli saham dengan harga tertentu di suatu negara. E waktu di masa depan. Stock Options masuk dalam dua jenis. Opsi saham yang tidak biasa ISO dimana karyawan dapat menunda perpajakan sampai sahamnya dibeli dengan opsi dijual Perusahaan tidak menerima pengurangan pajak untuk jenis opsi ini. Nonqualified Opsi saham NSO di mana karyawan harus membayar pajak infom pada spread antara nilai saham dan jumlah yang dibayarkan untuk opsi Perusahaan mungkin menerima pengurangan pajak atas spread. Bagaimana opsi saham bekerja. Sebuah opsi dibuat yang menentukan Bahwa pemilik opsi dapat menggunakan hak untuk membeli saham perusahaan dengan harga tertentu dari harga hibah pada tanggal kedaluwarsa tertentu di masa depan Biasanya harga opsi harga hibah diatur ke harga pasar saham di Waktu opsi terjual Jika kenaikan nilai saham yang mendasarinya, pilihan menjadi lebih bernilai Jika saham yang mendasarinya turun di bawah harga hibah atau tetap sama nilainya dengan harga hibah, maka pilihannya menjadi S tidak berguna. Mereka memberi karyawan hak, tapi bukan kewajiban, untuk membeli saham dari saham perusahaan mereka pada harga tertentu untuk jangka waktu tertentu. Pilihan biasanya diberikan pada harga pasar saat ini dan bertahan sampai 10 Tahun Untuk mendorong karyawan bertahan dan membantu perusahaan tumbuh, opsi biasanya membawa periode vesting empat sampai lima tahun, namun masing-masing perusahaan menentukan parameternya sendiri. Memungkinkan perusahaan untuk berbagi kepemilikan dengan para karyawan. Digunakan untuk menyesuaikan kepentingan para karyawan. Dengan perusahaan. Di pasar bawah, karena mereka dengan cepat menjadi tidak bernilai. Keharusan kepemilikan. perpahaman pendapatan operasional. Nonqualified Stock Options. Gran pilihan untuk membeli saham dengan harga tetap untuk periode latihan yang pasti mendapatkan keuntungan dari hibah hingga pelaksanaan Dikenai pajak dengan tarif pajak penghasilan. Menangguhkan kepentingan eksekutif dan pemegang saham menerima deduksi pajak. Tidak ada biaya untuk penghasilan. Investasi EPS. Executive diperlukan. Minta insentif harga saham jangka pendek Lation. Restricted Stock. Outright memberikan saham kepada eksekutif dengan pembatasan penjualan, pemindahan, atau gadai saham yang dibatalkan jika eksekutif mengakhiri nilai kerja saham karena pembatasan selisih dikenakan pajak sebagai pendapatan biasa. Menangguhkan kepentingan eksekutif dan pemegang saham. Tidak ada investasi eksekutif yang diperlukan. Jika saham Mengapresiasi setelah hibah, pengurangan pajak perusahaan melebihi biaya tetap terhadap pendapatan. Perlakukan pengenceran EPS untuk jumlah saham yang diberikan. Nilai pasar terbuka yang dibebankan pada periode pembebanan selama periode restriktual. Performansi saham. Grup saham kontinjensi atau nilai tunai pada awal Dari eksekutif periode kinerja memperoleh sebagian dari hibah karena sasaran kinerja dipukul. Aligns eksekutif dan pemegang saham jika saham digunakan. Performance oriented. Tidak ada investasi eksekutif yang dibutuhkan untuk menerima pengurangan pajak pada saat pembayaran. Biaya untuk pendapatan, ditandai ke pasar. Sulit dalam menetapkan target kinerja. Ketika Stock options bekerja paling baik. Tepat untuk perusahaan kecil dimana pertumbuhan masa depan adalah expe Cted. Untuk perusahaan milik publik yang ingin menawarkan beberapa tingkat kepemilikan perusahaan kepada karyawan. Apa pertimbangan penting saat menerapkan Stock Options. Berapa banyak saham yang bersedia dijual perusahaan. Yang akan menerima pilihannya. Berapa banyak pilihan tersedia untuk menjadi Dijual di masa depan. Apakah ini merupakan bagian permanen dari rencana keuntungan atau hanya insentif. Link pada Opsi Saham.